หุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝงประเภท Equity Linked Notes (ELNs)
หุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝงประเภท Equity Linked Notes (ELNs)
คำอธิบายโดยสังเขป
ปรับแต่งให้ตรงกับการคาดการณ์แนวโน้มราคาหุ้นของคุณ
มีหลากหลายเงื่อนไขในการสร้างผลตอบแทน
มีโอกาสได้รับผลตอบแทนส่วนเพิ่ม ถ้าราคาหุ้นอ้างอิงเคลื่อนไหวตามที่คุณได้คาดการณ์ไว้
ELN คืออะไร?
ELN เป็นประเภทหนึ่งของหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง ปกติแล้วนักลงทุนจะใช้ ELN ในการสร้างผลตอบแทนส่วนเพิ่มจากเงินสดที่ถืออยู่ในมือ เมื่อเขาคาดการณ์ว่าราคาหุ้นอ้างอิงนั้นมีแนวโน้มทรงตัวหรืออาจจะปรับเพิ่มขึ้นไปอีกเพียงเล็กน้อย
ELN เหมาะกับใคร?
ELN เหมาะกับนักลงทุนที่ต้องการสร้างผลตอบแทนส่วนเพิ่มจากเงินสดที่ถืออยู่ในมือไม่ว่าจะเป็นเงินฝากออมทรัพย์หรือเงินฝากกระแสรายวัน โดยเขาจะลงทุนใน ELN ไปพลางๆก่อน เพื่อรอจังหวะที่จะซื้อหุ้นเป้าหมาย
ในกรณีที่นักลงทุนนั้นคาดว่าหุ้นเป้าหมายจะปรับตัวสูงขึ้นไปได้ต่ออีกมาก เขาอาจจะตัดสินใจซื้อหุ้นเป้าหมายไปในขณะนั้นเลย
แต่ในกรณีที่คาดการณ์ผิด โดยหุ้นเป้าหมายกลับมีราคาลดลง นักลงทุนก็จะได้รับเป็นหุ้นเป้าหมายอ้างอิงนั้นในราคาที่สูงกว่าราคาตลาดเมื่อวันที่ ELN หมดอายุลง
ELN เป็นเครื่องมือการลงทุนที่ซับซ้อนและมีความเสี่ยงสูง จึงไม่เหมาะกับนักลงทุนที่ไม่เข้าใจในตัวผลิตภัณฑ์นี้ หรือเป็นนักลงทุนที่ไม่สามารถรับความเสี่ยงได้
ELN มีกลไกทำงานอย่างไร?
หลังจากที่ได้ปรึกษากับเจ้าหน้าที่แนะนำการลงทุนแล้ว นักลงทุนจะตัดสินใจเลือกหุ้นอ้างอิง (underlying) และอัตราผลตอบแทน (yield) ที่ต้องการ โดยนักลงทุนจะใส่เงินลงทุนในจำนวนที่ต่ำกว่า “เงินต้นที่ตกลงกัน (principal amount)” หรือเรียกว่าส่วนลด (discount) ซึ่งก็คือ yield ของ ELN นั่นเอง
ELN มี “strike price” หรือราคาที่ตกลงไว้ล่วงหน้าสำหรับการซื้อขาย ซึ่งจะอยู่ต่ำกว่าราคาตลาดในขณะนั้น (spot price/initial price) ของหุ้นอ้างอิง โดยปกติแล้ว strike price จะแสดงในรูปของ เปอร์เซ็นต์ (%) ของราคา initial price
ตัวอย่าง – “95%” strike หมายความว่า ผู้ออกตราสาร ELN จะส่งมอบหุ้นอ้างอิง (underlying) ให้กับนักลงทุนเมื่อราคาหุ้น ณ.วันครบกำหนด อยู่ต่ำกว่า 95% ของราคาตลาดเมื่อวันที่เริ่มทำสัญญา (spot price/initial price); คิดง่ายๆก็คือ นักลงทุนจะได้รับหุ้นที่ราคา 95% ของราคา initial price เมื่อ ELN ครบกำหนด
แต่ถ้าราคาหุ้นในวันที่ครบกำหนดสูงกว่าราคา “strike” นักลงทุนก็จะได้เงินต้นที่ตกลงกัน (principal amount) คืนเต็มจำนวน ดังนั้นผลตอบแทนที่นักลงทุนจะได้รับคือส่วนต่างระหว่างเงินลงทุนตั้งต้น (discount) เทียบกับเงินต้นที่ตกลงกันนั่นเอง (principal amount) ซึ่งก็คือ yield จากการลงทุน
ตัวอย่าง ELN ที่มีหุ้นอ้างอิงเพียงรายการเดียว:
| Underlying (หุ้นอ้างอิง) | หุ้นบริษัท A |
| Initial price (ราคาตลาดของหุ้นในวันที่เริ่มทำสัญญา) | S$16.00 |
| Strike price (ราคาหุ้นที่ตกลงกันล่วงหน้าสำหรับการซื้อขาย) | S$15.20 |
| Strike level (ราคา strike price เทียบกับ initial price) | 95% |
สรุปมุมมอง
| มุมมอง | ราคาหุ้น A เทียบจุดเริ่มต้น | สูงกว่า strike price หรือไม่ | ผลตอบแทนสิ้นสุดสัญญา |
|---|---|---|---|
| 1 | 105% | Yes | เงินลงทุน + yield |
| 2 | 92.5% | No | หุ้น A |
| 3 | 0% | No | หุ้น A ที่เหลือศูนย์ (ขาดทุนทั้งจำนวน) |
*จุดเริ่มต้นลงทุน ให้หุ้น A = 100%
ประโยชน์ของ ELNs
 | อัตราผลตอบแทนที่จูงใจ นักลงทุนจะมีโอกาสได้ผลตอบแทนส่วนเพิ่ม ในกรณีที่เลือกหุ้นได้ถูกตัว มองทิศทางตลาดและเลือกเงื่อนไขการรับผลตอบแทนได้ถูกต้อง อธิบายง่ายๆคือ อัตราผลตอบแทนจะขึ้นอยู่กับระดับความเสี่ยงที่นักลงทุนเลือก โดยถ้านักลงทุนเลือก strike price ที่มีโอกาสเกิดขึ้นได้ง่ายและเลือกหุ้นที่มีความผันผวนต่ำ ก็จะได้อัตราผลตอบแทนที่ต่ำกว่า |
 | เพิ่มทางเลือกในจังหวะการเข้าซื้อหุ้น ELN จะเปิดโอกาสให้นักลงทุนซื้อหุ้นในราคาที่พอใจ ซึ่งเป็นราคาที่ต่ำกว่าราคาตลาดขณะนั้น ในขณะเดียวกันก็ยังสามารถได้ผลตอบแทนส่วนเพิ่มในช่วงอายุของ ELN |
ความเสี่ยงของ ELNs
 | ความเสี่ยงจากภาวะตลาด มีหลายปัจจัยที่กระทบผลตอบแทนของการลงทุนใน ELN เช่นการเปลี่ยนแปลงของราคาหุ้นอ้างอิง อัตราดอกเบี้ย อายุของ ELN ความผันผวนของราคาหุ้นอ้างอิง และความสัมพันธ์ของราคาหุ้นอ้างอิงในกรณีที่ใช้หุ้นอ้างอิงหลายตัว ซึ่งปัจจัยเหล่านี้คาดการณ์ได้ยาก และอาจมีการเปลี่ยนแปลงที่มีนัยสำคัญแบบกระทันหันได้ |
 | ความเสี่ยงด้านเครดิตของผู้ออก ELN ผู้ออก ELN คือสถาบันการเงิน ซึ่งก็จะมีความเสี่ยงด้านเครดิตในมุมมองของนักลงทุน |
 | มีโอกาสสูญเงินต้น นักลงทุนอาจสูญเสียเงินลงทุนทั้งหมด หากราคาหุ้นอ้างอิงลดลงเหลือศูนย์ |
เพื่อให้เข้าใจศัพท์เทคนิคที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์นี้ กรุณาดูเพิ่มเติมใน “อภิธานศัพท์”.
สนใจลงทุน